环比上期，悉数的产品投进均有所回落，产季最高投进顶峰已过，但仍将根本坚持在较高水准；同比上一年，无水和黄油继续增量，车达也小幅度添加，全脂奶粉增量数量最多。

　　较10月21日的拍卖预告比较，乳脂继续不报而加，黄油增量近50%，黄油拍价继续承压无疑。

　　未来2月的4次拍卖，全脂奶粉添加，脱脂奶粉略减，而黄油和无水尽管外表削减，但实践投进估计仍将坚持高位。

　　未来投进的中长期(12个月）猜测：GDT全脂奶粉未来12个月少投进4948吨，但后续会加回；脱脂奶粉未来12个月增量2800吨（添加在Pulse 上）；黄油和无水奶油全体坚持不变，种类间会有所调整，考虑到26.02起Pulse将开端乳脂投进，也可以为乳脂将继续增量。

　　1. 我国经济相关：2025年10月31日国家计算局服务业查询中心和我国物流与收购联合会发布了我国收购司理指数。10月份，受“十一”假日前部分需求提早开释及世界环境更趋杂乱等要素影响，制造业出产活动较上月放缓，制造业收购司理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商业活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点；归纳PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点，咱们国家的经济全体产出坚持全体安稳。10月份，归纳PMI产出指数为50.0%，坐落临界点，标明我国公司制造经营活动全体安稳。构成归纳PMI产出指数的制造业出产指数和非制造业商业活动指数分别为49.7%和50.1%。

　　2. 美欧经济数据与方针意向：（1）美联储10月底降息25基点，但会后鲍威尔讲线）美国政府关门继续进行，特朗普总统并未开释出预备经过退让完毕停摆的信号，此次停摆期将于周二追平35天的前史最长纪录。（3）英国央行本周四估计将自上一年8月发动降息以来初次暂停三个月一次的降息脚步，这一旗鼓相当的决议计划将由行长安德鲁·贝利的终究投票确定。

　　3 . 美 元汇率：美联储 10月底降息后的言辞，推进美元汇率上扬 。

　　4. 最新世界首要乳制品出口国出产数据出炉：阿根廷截止25年9月涨10.5%；澳大利亚到25年9月减2.6%；新西兰到9月同比涨1.6%；欧盟27国截止25年8月年度产值跌0.1%；美国截止8月产值涨1.7%；乌拉圭截止9月涨4.7%；从全体出口国出产状况去看，得益于新西兰，南美和北美的迅猛增加，全体小增1.2%。

　　5.首要需求国巴西到6月增加6.9%。日本截止9月（涨1.2%）、墨西哥截止9月（2.0%）、英国到9月大涨4.7%，俄罗斯到8月(相等)，土耳其至8月1.2%；我国到9月奶产值0.7%，其间三季度同比上涨1.1%。

　　6. 国内生奶及喷粉：奶价继续环绕2.8元上下起浮，大规模喷粉仍未开端，商场依然以脱脂奶粉+稀奶油为首要消化奶源方向。

　　8. 世界／国内商场严重动态：中美APEC峰会达到暂时休战协议，对美现行关税有望大幅度下降。

　　9. 生鲜乳价格：农业部计算到10月23日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同表里均匀收购价格3.04元/公斤，环比相等，同比跌落2.9%。（留意：农业部搜集数据首要为规模化牧场长协价格为主，和商场最关怀的合同外现货奶价有很大的距离，请参阅该数据时留意）

　　无水奶油：供给增量继续，因为欧脂价格继续下行，东南亚和中东买家继续发力概率不大，价格恐承压。

　　切达奶酪：国内需求较旺盛，但世界买盘稀缺，估计将坚持弱势或许小幅度震动。

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